“‘股神’巴菲特说，次贷危机是美国金融业自己酿造的一杯毒酒。他们不仅要自己‘品尝’，而且还让别人来‘分享’。中国外贸出口企业要采取积极措施进行应对。”

    6月19日上午，在金猴集团承办的中国皮革协会皮鞋旅游鞋专业委员会年会上，中国世贸组织研究会常务理事、清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭教授发表了《美国次贷危机对中国出口的影响》的演讲，周世俭用大量的经济数据剖析了美国次贷危机的原因及产生的影响，并为我国外贸出口企业支招应对。

    爆发：美国经济的‘毒疮’发作

    “次级贷款是美国经济的一个‘毒疮’，其始作俑者是美国金融机构。”周世俭开门见山地指出，美国次贷危机又称次级房贷危机，是一场因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡在美国引起的风暴。这一危机从2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，并逐步波及中国。

    周世俭解释道，次贷是次级按揭贷款，是给信用程度较差、没有还贷能力证明、其他负债也较重的人的住房按揭贷款。相比给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高。美国金融机构之所以肯贷款给这些人，是因为能获取更高的利息。为了吸引低收入人群采用“次级贷款”买房，美国金融机构把“次级贷款”门槛降得很低，例如，允许九成按揭零首付，而且前三年可以不还本金。在这一政策的刺激下，美国次级贷款规模迅速攀升。2003年底，美国次级贷款总额仅为3000亿美元，2006年则高达2万亿美元。在2006年新购房屋中，用次级贷款买房的人已占新增购房人数的40%。

    对低收入的买房者而言，尽管次级贷款利率水平比正常抵押贷款利率要高，但这些人寄希望于房价进一步上涨，因此敢于借钱买房。对金融机构而言，他们通过“资产证券化”等衍生金融工具，将“次级贷款”打包制作成为复杂的金融产品，即各种收益和风险类型的次级债，再凭借其较强的机构信用出售这些次级债，卖给欧洲，还有日本、印度等东亚国家，从中牟利。

    在房价高涨时，由于抵押品价值充足，贷款不会发生问题，但房价下跌时，抵押品价值下跌，按揭人收入又不高，面临着贷款违约、房子被银行没收拍卖的处境。如此下去，则银行原有的信贷资产就会出现坏账，现金流中断，那么以这些资产为担保发行的债券价格就会大幅度下跌，投资于这类证券化债券的金融机构就会面临严重亏损。

    2007年春季，美国房地产泡沫破灭，次贷危机爆发。次贷危机的展开和发酵，迫使美联储在去年8月下旬放弃了实施两年之久的货币紧缩政策。第四季度美国经济大幅下滑，增长率仅为0.6个百分点。尽管美国政府采取多种救市措施，但次贷危机并没有得到较好控制。

    恶果：美国经济首当其冲受冲击

    周世俭说，自去年底以来，美联储连续两次调低对2008年美国经济的预测。去年11月，美联储将原来预测2008年美国经济增长率由原来的2.5%至2.75%下调为1.8%至2.5%；今年2月，又进而下调为1.3%至2%。3月下旬美国能源部预测今年美国经济仅增长1.3%，第一季度增长0.5%，第二季度仅增长0.7%。经合组织则悲观地预测今年前两个季度都只能增长0.1%。4月9日，国际货币基金组织预计今年美国经济增长率仅为0.5%，是1991年来美国经济表现最差的一年。